市場指數有三種走勢，三者可以同時出現。

第一 種走勢最重要，它是主要趨勢，整體向上或向下的走勢被稱為多頭或空頭市場，期間可能長達數年；

第二 種走勢最難以捉摸，它是次級的折返走勢，是主要多 頭市場中的重要下跌走勢，或是主要空頭市場中的反 彈，修正走勢通常會持續三個星期至數個月；

第三種 走勢通常較不重要，它是每天波動的走勢。

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空頭市場會歷經三個主要的階段：

第一階段，市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格；

第二階段，市場賣壓化反 映著經濟狀況與企業盈余的衰退；

第三階段，對股票 失望性的賣壓，不論價值如何許多人都急于變現。

多頭市場也有三個階段：

第一階段，人們對于未來的景氣恢復信心；

第二階段，股票對于已知的公司盈余改 善產生反應；

第三階段，投機熱潮轉熾而股價明顯膨 脹——這階段的股價上漲是基于期待與希望。

次級折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢，或空頭市場中重要的上漲走勢，持續的時間通常在三個星期至數個月，此期間內折返的幅度為前一次級折返走勢結束之后主要走勢幅度的33%66%。次級折返走勢經常被誤以為是主要走勢的改變，因為多頭市場的初期走勢，顯然可能僅是空頭市場的次級折返走勢，相 反的情況則會發生在多頭市場出現頂部后。

為操縱，是指價格每天、每星期的波動可能受到人為操縱，次級折返走勢也可能受到這方面一些影響，比如常見的調整走勢，但主要趨勢不會受到人為的操縱。

價格的操縱行為可以說是投資及投機市場中難以回避的事實，尤其對于中短期的價格運行趨勢而言更是如此。市場的長期運行趨勢卻很少受到這種影響， 人為操縱只能使得長期趨勢加速或遲緩，并不足以使其發生改變。在一個主要（長期）上漲趨勢運行過程中，一些受到人為操縱發生的單日劇 烈下跌或次級回調趨勢無法改變主要趨勢的運行方向 ；換言之，人為操縱的因素對主要趨勢很難發生轉折性的影響。